新盛客服【威77296577】汇通财经APP报道——尽管美国债务的不可持续性在市场上引发了一些忧虑，并因此推高了黄金价格，但伴随日元套利交易的结束，全球美债市场正经历着动荡。

周三，30年期日本国债收益率攀升至3.2%，创下了历史新高。这一现象发生在日本政府举行了数十年来最不成功的债券拍卖之后。

尽管日本国债的收益率依然远低于美国国债，目前30年期美债的收益率大约为5%，但City Index和FOREX的市场分析师Fawad Razaqzada将最近的抛售行为形容为全球市场的“地震式转变”。他强调，随着通胀的抬头和日本央行逐步迈向政策正常化，曾经利润丰厚的日元套利交易——即借入零利率日元并投资于更高收益资产——可能面临崩溃，正如去年夏天所发生的那样。

在此背景下，Razaqzada提醒黄金投资者要“做好心理准备，因为一些东西即将崩溃”。自1999年日本央行开始大规模降息以来，日元套利交易一直是金融市场的重要力量。投资者通过零利率借款日元，并将资金投资于收益更高的资产。尽管随着日本央行开始加息，这种交易在2024年达到顶峰，但据估计，全球经济存在约1万亿美元的风险敞口。通胀的上升和债券收益率的提高正在终结这一持续数十年的交易。

IG的市场分析师Axel Rudolph在周三的一份报告中指出：“这些套利交易的规模巨大。随着这些头寸的解除，我们可能会看到显著的汇率波动，日元对接受日本投资的国家货币可能走强。这些资金的突然撤出可能引发流动性问题和资产价格下跌，甚至可能导致更广泛的金融不稳定。”Rudolph还推测，套利交易的解除可能是推高美债收益率的一个因素，目前30年期美债交易价格处于两年来的最高水平。

Razaqzada认为，这种环境对黄金作为避险资产来说是个积极的信号。他表示：“这意味着对避险资产的需求可能会增加。通常情况下，日元和黄金的走势是一致的，因此日债市场的近期走势可能对黄金构成支撑，尽管收益率上升通常意味着无息资产的机会成本上升。”

去年8月和9月期间，金价上涨了近200美元，从每盎司2400美元涨至2600美元，当时套利交易开始解除。Razaqzada指出，套利交易的解除可能是触发全球美债市场多米诺骨牌效应的第一个环节。

他进一步指出，随着日本持有高达1.1万亿美元的美债，如果东京被迫通过抛售这些美债来捍卫其货币或支持国内市场，美债收益率可能会大幅上升，就像美国信用评级受到打击时的情况。总的来说，全球最大的两个债务市场正处于高风险之中。

从黄金的技术面来看，Razaqzada建议投资者关注每盎司3245至3275美元的初始支撑位。他提到：“当前，3360美元是重要的阻力位，预示着短期内市场呈现出下跌趋势。若价格突破此点，3400美元和3500美元这两个历史性的高点将成为后续观察的重点价位。”