新盛在线客服【威77296577】在国际市场，面对关税带来的波动，4月份全球制造业采购经理指数（PMI）持续下降，美国经济表现出需求与信心偏弱、价格上涨的特点；第一季度的GDP因“抢进口”现象转为负增长。4月美国就业市场显示出一定的韧性，市场普遍预期美联储在2025年将进行约三次降息（分别在7月、9月和10月）。

在国内市场，受关税冲击和季节性因素影响，4月份制造业和服务业PMI均有所下降。中央政治局会议强调，要用高质量发展的确定性来应对外部环境的快速变化，包括财政加速、货币宽松、帮助困难企业、保障民生和稳定就业等具体措施有望逐步实施，以支持经济稳定。

在市场策略方面，上周债券市场在资金面宽松和基本面数据支撑下呈现震荡偏强的走势。央行全周逆回购大额净投放，以维护跨月资金利率的稳定。PMI的大幅下降显示出外部冲击的影响开始显现。在此背景下，长期债券表现活跃，交易者对PMI数据的反应提前。短期内，风险偏好和财政政策可能对债市产生一定影响。长期来看，政策以稳定为主，随着关税冲击逐渐反映在基本面数据上，债市可能会获得支持。

在A股市场，自4月初对等关税以来，市场在维稳资金的支撑下缓慢修复，平稳度过业绩期。展望5月，关税冲击对基本面的影响可能逐步显现，这在近期的高频景气指数中已有体现，一季度业绩改善的趋势在二季度能否持续存在疑问，但验证和交易窗口预计在6月中旬到7月中旬，而非目前。5月应关注内外部积极变化，外部降息窗口逐渐临近，内部重要会议即将召开，市场可能从极端防守转向适度进攻，市场可能进入机遇期。在结构上，日历效应表明4月到5月，科技和小盘股的胜率可能提升，结合当前的位置性价比和行业催化，可以考虑关注科技股。

在港股市场，短期内港股情绪有望再次上升，但中期美国关税政策的不确定性和美联储受通胀影响仍可能给港股带来波动。

在原油市场，美国大幅增加关税拖累了全球原油需求，OPEC+充足的闲置产能增加了供给上升的风险，油价可能震荡偏弱。

在黄金市场，关税带来的短期不确定性预期和长期美元信用质疑使得金价的中长期利好趋势有望持续。

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